中国绿宝：食用菌企业上市的机遇与挑战

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　　中国食用菌产品综合供应商中国绿宝集团(06183)，由8日起至11日中午招股，拟按每股4.58元至5.18元发行1.5亿股，当中1.25亿新股及2500万股旧股，10%作本港公开发售，集资最多7.77亿元，另有15%超额配股权。以一手1000股计算，入场费5232.2元。
　　中国绿宝预期于本周四定价，下周四(18日)在联交所主板挂牌。若按中间价每股4.88元计算，中国绿宝的集资净额约5.67亿元，当中约37.7%将用作发展漳州生物技术食品工业园。
　　中国绿宝是食用菌产品综合供应商，亦为加工食品，如罐头食品以及其他加工食品的生产商。集团始于1995年营运，主要以核心品牌“绿源宝菌”及“绿鲜”销售，产品主要分为两种，即新鲜食用菌产品，包括杏鲍菇、蘑菇及草菇；及加工食品，包括罐头食品，例如食用菌罐头、蔬菜罐头及水果罐头等，以及其他加工食品，例如盐水菇、酱腌菜及干菇等。
　　优势
　　由2012年至2014年12月底止，中国绿宝的收益及纯利均持续增长，收益方面，由4.25亿元人民币(6.2054, -0.0002, -0.00%)，增至5.46亿元人民币，累计升幅28.3%；纯利方面，由1.01亿元人民币，增至1.75亿元人民币，累计升幅达73.3%。
　　弱势
　　据中国绿宝招股书披露，由于其主要业务从事种植及供应新鲜食用菌产品，公司资产的很大一部分为生物资产，包括杏鲍菇、蘑菇及草菇，而公司过往的经营业绩受其新鲜食用菌产品的生物资产公允值调整所影响，公司预期，经营业绩将继续受有关生物资产公允值调整的影响。
　　机会
　　中国食用菌市场显示，人均食用菌消耗的巨大增长潜力，由于消费者对增加营养吸收的健康意识加强，预计日后食用菌消耗将增加，加上中国杏鲍菇产量2013 年按年增加约26.8%，在供需继续增长的情况下，对中国绿宝未来前景有利。
　根据欧睿的资料，以产量计，中国绿宝于2013年为中国杏鲍菇的第一大生产商及蘑茹的第七大供应商，截至去年12月31日，产品销售遍布中国超过19个省、自治区及直辖市。公司拥有高度机械化、全自动化及数字化管理的工厂化生产， 将更广泛地用于食用菌种植，预计未来主要的菇类生产地区，将继续建立现代化的仓库及物流设施、冷冻链、农产品批发市场及经销中心。此外，大型食用菌公司将尝试扩充菇类加工、餐饮服务及农副产品等上游及下游产业，以充分利用菇类种植的资源，提高盈利能力及扩展其经销网络。
　　威胁
中国绿宝依赖独立第三方经销商及独立第三方贸易公司，销售其产品。若公司与经销商或贸易公司的关系出现任何变动，均可能对其的销售、经营业绩及财务状况造成重大不利影响。另外，公司并没有与原材料供应商订立长期协议，因此若未能取得原材料供应，公司的种植或生产成本及货期、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。